作家 ｜ Lao Baiswing raw sex5
提及来，貌似这是 Twi 断更最久的一次。原因无他，看成从不接广的博主，每次写东西内容上需要抒发欲来动手，而最近几个月的市集，很难让东谈主生出这种 Feel。二级市集烦恼的证明天然是占比不小，但一级市集给东谈主的嗅觉，可能才是这种缺少抒发欲的主要原因
不外最近不雅察到一些景象，也有一些想考，可能会比拟长，是以蓄意拆成三四篇来发，主体永诀是 “东西方 VC 一级视角下的市集”，“RWA 的新迹象”，“ETH 和 Solana 上一些值得一说的东西”
今天先讲下等一个主题
昔时几周，跟亚洲的几家同业聊了聊，发现人人殊途同归的投入一个 “暂停”，或着说 “保守” 的投资模式
咱们最近的一次动手是 1 月份，几家同业也都是近似，两三个月甚而更久不动手一次的 Case 比比都是
而对于市集的嗅觉，“败兴” 这两个字，可能是最为贴切的形色词，或者说暂时的 “共鸣”
这种败兴感，与二级并不齐备挂钩。我知晓的铭刻，在 Luna 崩盘之后，虽然二极市集连滚带爬，但在一级市集聊的好的扩容形状，聊到 ZK，或是有翻新的 Defi，Gamfi，以及 AI，人人都照旧抖擞的。而这种抖擞感，在投入 2025 年之后，迟缓的体会不到。二级市集对于任何叙事都热不外几天的烦恼，自相关词然对一级有一个花样传导的影响，但更令东谈主 Concern 的一个担忧是 - 咱们是否投入了 “低落果实” 简短摘完的阶段，自此投入一个万古辰的退换，摸索，转型，随同相应剧烈阵痛的空窗期？对于这个话题，我在结果处再张开来说，因为西方 VC 现时呈现出的现象，与东方有些不同
缘由是咱们客岁 Pre-seed 轮投的一个 Defi 形状，最近在融 Seed 轮。原来我研讨着，就目前这个一二级市集，能融满就很沸腾了。后果没意象超募了大几百万好意思金，几家西洋 VC 抢着往里塞钱。这个后果让我大吃一惊，形状自己天然可以，但也没到 S 级那种质量。为何咱们亚洲 “哑火” 的同期，西洋还在不停 “开炮”，他们勇于在这个估值 Pull the Trigger 的原因是什么？
影视在线咱们里面盘问了下，作念了一些不负背负的猜想，比如
1. 西洋 VC 建筑的时辰点跟咱们亚洲不太一样，是以退出周期不同，导致的投资有操办也不同
2. 亚洲 VC 些许有着 “小镇作念题家” 的气质在，收益率上要么想着卷赢同业，要么想着至少跑赢 BTC（仅仅目前这个市集形势确信没几家能作念到了 - - )， 西洋同业在梦想主义和弥远主义上的气味愈加浓郁，或者说，惟有他们能给 LP 逻辑上移交明晰我为什么在这个估值下投了这个形状，对于收益率的执着反而是次要的
3. 死活之交的 Deploy Fund 需求，投完结这一期好迅速募资下一期，收治理费为主
具体原因不解，目前只可猜，是以畴昔几周我约了一批西洋 VC 的 Partner 和 Researcher 唠嗑，除了相通下对市集的看法以外，也想对上述这个问题平直迎面讨教一下，届时蚁集完信息，再来 Twi 上 Update
然后回偏激来说一下低落果实这事儿，亦然想借这个契机跟人人盘问，畴昔的 Crypto 的路在何方
领先，非论我个东谈主，照旧 ABCDE，对于 Crypto 弥远 Bullish 的信念从未动摇过，这甚而可以算一种 “信仰”，不然也不会全职从事这份职业。但中短期来看，咱们确凿处在了一个十字街头，一个我不细目是否与 2019 年 Defi Summer 出现之前近似的十字街头，因此放上来跟人人相通下
缘由亦然最近一段时辰在听 AlliaceDAO 的 Podcast，里面说的三个不雅点让我产生了不少共鸣
1 是 Qiao 说他目前的嗅觉跟 19 年时候近似，不知谈下一步 Crypto 会出现什么，直到 2020 年 Defi Summer 的出现，让他目前一亮，找到了标的。
2 是他们认为 Crypto 这样多年只找到一个 PMF，那便是金融，愈加具体话少许便是来去（Dex，Cex，Perp），假贷，褂讪币，Mint（财富刊行，e.g Pumpfun）
3 是他们给了不少他们 AI x Crypto 的 Start Up 建议，要是形状里面 Crypto 的元素过于牵强的话，那不如平直去掉 Crypto，平直作念纯 AI，后果 30% 的形状确凿去掉了 Crypto，酿成了纯 Web2 的形状
对于 1 - 2019 年我虽然已入圈，但仅仅单纯的在炒币，说真话不细目那时的 VC 有莫适当今这种 “败兴” 的嗅觉，但印象中，至少还有 IEO 大行其谈，EOS 在探索标的，Starkware 提议了 ZK 主见，20 年 Defi Summer 的好多形状，也应该是 18-19 年建筑 + 投出来的，那表面上一级市集的体感，应该比当今要好，换句话说，那时候人人对于 “大的要来了” 这件事确凿信进程，应该会比当今高一些？
对于 2 - 是对 1 的一个呼应，亦然我中短期最大的 Concern，即 - 是否咱们走到了一个低落果实简短摘完的，与 19 年不同的十字街头。
要是 Crypto 在 Utility 上最大的 PMF 便是金融的话，那么 Defi Summer+ 后续几年握续迭代的微翻新，今天基本上曾经走到了一个范围
而 Utility 的反面，相似亦然 Crypto 所擅长的 - 即叙事标的，Meme 无疑是最佳的代表，Pump FUN 在 2024 年把这个标的也推到了一个范围
再便是昔时数年，当 Utility 和叙事都不细目该干什么的时候，咱们圈子至少还能卷 Infra。从 ETH 到 EOS 到 Solana，再到后头的 Aptos，Sui……我在想，Solana 本年有了 Firedancer，Monad 和 MegaETH 约略率也会主网上线，咱们在区块链 Infra 扩容这事儿上，是否曾经经触达了范围？
对于 3 - 一个十字街头，三条路都已触达范围，那么是否只剩临了一条路，即 “区块链的模块化”，也便是上述的第 3 个不雅点相关，我在 YC 的 Podcast 里也听到了近似的 Insight
这里说的模块化，不是 Celestia 那种模块化，而是把区块链时代合座，综合成一个模块，看成一个功能插入到一个 Start-Up，与 AI 近似
咱们当今看到的绝大大都 Crypto 形状，都是齐备基于 Crypto 而生，或者说为了 Crypto 而 Crypto，并非要惩处践诺天下里一个问题。说的美妙叫 Crypto Native，不美妙便是根底不出圈，圈内自嗨
Web2 AI 创投圈估量也会有近似的问题，好多形状看上去是 “为了 AI 而 AI”，而不是要惩处一个具体践诺的问题。
畴昔一级市集中不会产生某种 Web2 与 Web3 的交融，或者说再见。一个形状，一定是要为了惩处践诺天下里某个问题而存在，在惩处问题的经由中，需要用 Crypto 的部分就加入 Crypto 元素，需要用到 AI 就加入 AI 的元素，但初心和主义与 Crypto 与 AI 都齐备不相关。正如好意思团外卖用到了 5G，平台软件，大数据，AI 任务分拨……但它内容上是一个惩处吃饭问题而生的形状
要是 Crypto 下个大的阶段是这种形态，人人，会不会认为败兴？Crypto VC，来去所，责任室等一系列基于 Crypto Native 产业链组成确现时形态，是否还能不息？
阅读原文 ]article_adlist-->（转自：吴说）swing raw sex5